宇华教导:2020财年事迹点评

发布日期:2020-11-29

宇华教育2020财年事迹:收入同比上升40.5%至24.09亿元人民币(下同),毛利同比回升46.9%至14.7亿;撇除可转债公道值变动、新收购名目导致额定折旧摊销增添等非经营、非现金因素后经调整本公司股权持有人中心净利润10.4亿,同比增31.3%。每股派发末期股息0.093港元,加上中期派息每股0.082港元,全年派息比例占经调整核心净利润的45%。2020年下半年公司陆续收购山东英才及湖南涉外的少数股东权利,将会直接增厚未来归母净利润。我们上调了21-22财年的经调整核心归母净利润预测,上调目标价至10港币,维持“买入”评级。

国信证券(香港)金融控股11月24日宣布对宇华教导的研报,摘要如下:

2020财年增长主要由山东英才驱动2020财年收入及净利润增长的重要能源是1)山东英才学院是在2019年8月并表,完全笼罩2020财年。山东英才2020财年奉献营收约5亿元国民币,经调剂净利润2亿元;2)斯坦福国际大学于2019年2月并表,上个财年并表时光7个月。斯坦福国际大学目前在校生人数4600人,较收购时增长15%20财年斯坦福国际大学收入约1.5亿元人民币,胜利扭亏为盈,20财年经调整净利润约198万美金;3)湖南涉外跟郑州工商大学内生增长情形良好:并购后,湖南涉外在校生人数及生均学费增长显明,目前在校生人数3.45万人,较并购时增长24%,本科、专科生均学费较并购分辨条件升了60%和45.5%。郑州工商学院兰考校区期工程今年9月投入使用。疫情导致发生共计9600万元人民币左右的退费。撇除这局部影响,每期必中怪样子彩图检方表现br 成某不仅不对被困在,20财年的收入同比增长46%。内生增长瞻望预计明年集团内生性增长能够坚持动能,营收至少10%的同比增长,净利润15-20%的同比增加。内生增长的主要动力预计来自:1)郑州工商学院兰考校区的期工程已在今年9月投入应用。校园扩容后,郑州工商学院有望获得更多的本科及专升本学额,而郑州工商学院的学费目前受限,上限预计很快提升;2)山东英才的净利润率较并购前有大幅提升,但较湖南涉外经济学院还有必定差距;3)湖南涉外经济学院利润率较去年还有大幅晋升,宇华接手后膏火大幅上涨的同时报到率翻新高;4)斯坦福国际大学的净利润率仅9.3%和海内大学比拟有相称大的差距,香港挂牌彩图。盈利预测及估值截至2020年8月31日,团体在手现金及现金等价物濒临22亿元,将来并购资金充分,而公司也会踊跃追求适合的并购标的。目前股价对应17.1x、15.3x2021-2022年猜测PE。咱们的目的价10HKD,对应23倍2021年预测PE,保持买入评级。


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